Lo aseguró en la presentación del
Informe de Política Monetaria. Además ratificó la meta del 12 al 17% para el
2017.
Federico Sturzenegger presentó
hoy el segundo Informe trimestral de la Política Monetaria en el que sintetizó
los resultados de su gestión al frente del Banco Central entre abril y junio.
Además adelantó los lineamientos de sus acciones de ahora en adelante. Es que en
septiembre, se termina la transición entre la política de control de agregados
monetarios y el flamante régimen de metas de inflación o "inflation
targeting" que propone el gobierno de Macri.
Una vez más, el presidente del
Banco Central afirmó hoy que, pese al repunte de la inflación
"núcleo" por el traslado a precios de las subas de tarifas de abril y
junio, la inflación mantuvo una tendencia a la baja en julio. En este sentido
consideró que "tal vez estemos un mes atrasados" respecto de lo
proyectado en abril, pero que lo relevante era la tendencia declinante de la
inflación. "Estamos muy satisfechos con esta baja, aunque desde luego,
como a todos, nos hubiese gustado que fuese más rápida."
Pese a que las expectativas de
inflación para 2016 quedaron muy por encima de la meta del 25% anual anunciada
por el ministro de Hacienda, Alfonso Prat Gay, Sturzenegger destacó que según
el Relevamiento de Expectativas Mensual (REM) las expectativas para 2017 están
cada vez más cerca de la meta anunciada para el año que viene, de entre el 12%
y el 17% anual.
Por eso, sostuvo las metas para
2017 y aclaró que en la pluralidad de
índices de precios al consumidor (IPC) que tiene disponible el Banco Central,
seguirán mirando todos, pero tomarán como base el "más nacional de
todos", o sea el IPC-AMBA, que es el que mide el Indec. Este índice se
refieren a la variación de precios en el Área Metropolitana de Buenos Aires
solamemente, y a este respecto, Sturzenegger se preocupó en remarcar que la
caída de la inflación es "mucho mayor" en el interior del país donde
el impacto de la corrección tarifaria fue menor.
Sturzenegger explicó que los
análisis acerca del comportamiento de la inflación y por ende la aplicación de
la política sobre la tasa de interés están realizado sobre la "inflación
núcleo" porque es aquella que limpia los factores extraordinarios, como
por ejemplo la suba de tarifas y otros bienes regulados, y también saca del
medio las distorsiones que generan los precios de los bienes estacionales, como
las habitaciones de hotel o las frutas de estación cuyos precios de por sí
suben y bajan según la temporada.
"Teniendo en cuenta que
nuestro objetivo es del 5% anual de inflación, tenemos tasas altas para largo
rato", dijo Sturzenegger.
En lo que respecta al régimen de
"inflation targeting", adelantó que siempre y cuando las expectativas
de inflación se ubiquen por encima de la meta de inflación, las tasas de
interés nominales serán lo suficientemente altas como para hacer que la tasa de
interés real (la que resulta de ponderar el efecto inflacionario) también sean
positivas. "Teniendo en cuenta que nuestro objetivo es del 5% anual de
inflación, tenemos tasas altas para largo rato", dijo Sturzenegger.
En este sentido, anticipó que de
ahora en adelante la tasa de interés de referencia, la de las Lebacs a 35 días,
bajará a menor ritmo o, en palabras del presidente del Banco Central, "con
más cautela".
El otro adelanto fue que, en las
próximas semanas, el Banco Central disociará la licitación de Letras del Banco
Central (Lebacs) de la decisión de tasa de interés. En vez de licitar Lebacs
todos los martes y que la tasa de interés sea la tasa de corte resultante,
sugirió que en breve los lunes, por ejemplo, el Banco Central anunciará la tasa
de interés de referencia y que la jornada siguiente u otra se hará el ajuste de
la cantidad de dinero circulante mediante la compra o venta de Lebacs.
Además, vaticinó que tal vez
desde 2017 las licitaciones de Lebacs dejarán de hacerse semanalmente. "En
los países con regímenes de metas de inflación afianzados, se hacen doce u ocho
veces al año", comparó Sturzenegger sugiriendo un horizonte deseable.
Asimismo, prometió avanzar sobre
la volatilidad de las tasas de interés del corredor de pases, o de
"call" (la tasa a la que los bancos se prestan dinero entre ellos)
para hacerla más estable y que, en el mediano plazo pase a ser esta tasa
interbancaria la tasa de referencia de la economía y ya no la tasa de Lebacs a
35 días.
Por otra parte, adelantó que el
nivel de actividad cayó en el orden de 0,3% en el segundo trimestre del año,
prolongando el período recesivo iniciado en el tercer trimestre del año pasado.
"El Gobierno recibió una
economía en recesión, que según el INDEC empezó en el tercer trimestre del año
pasado y por supuesto pretendemos revertir la tendencia lo antes posible",
aseguró. Para esto confió tanto en la
inversión extranjera directa como en la baja de la inflación combinada con la
recomposición salarial tras las paritarias, en contraste con "los salarios
viejos y los precios nuevos" del primer semestre.
En ese sentido, subrayó que
"los niveles de inversión extranjera directa vienen creciendo en los
últimos meses" y advirtió que debe esperarse el tiempo de maduración de
esos emprendimientos.
A la vez, Sturzenegger explicó
que desde 2004 la Argentina sufrió cuatro recesiones y precisó que la que se
está atravesando en estos momentos "es la más tenue" por la menor
diferencia entre el desempeño de la economía respecto de su crecimiento
tendencial. Sin embargo, advirtió sobre un problema de fondo más grave que la
recesión: la tendencia al estancamiento de la economía incluso si no hubiese
recesión.
